Huhtikuu oli seitsemäs peräkkäinen kuukausi, jolloin kuluttajahintaindeksi nousi yli 6 % vuodentakaisesta, ja tällä korkealla tasolla kotitalouksien budjetit ja säästöt voivat romahtaa. Jos inflaatio jatkuu kolme vuotta, 6.0 %:n inflaatio johtaa 17% ostovoiman menetys, viiden vuoden kuluttua menetys on 27% ja kymmenen vuoden kuluttua tappio on 46%.
Tämänpäiväinen raportti siis osoitti, että inflaatio on jo saavuttanut vaarallisen väliaikaisen tasannetason. Ja tämä ennen kuin saavutamme kaksinumeroisia vuotuisia kasvulukuja, jotka todennäköisesti kiihdyttävät vauhtia.
Vuosittainen muutos kuluttajahintaindeksissä:
- Lokakuu: 6.22 %;
- Marraskuu: 6.81 %;
- Joulukuu: 7.04 %;
- Tammikuu: 7.48 %;
- Helmikuu: 7.87 %;
- Maaliskuu: 8.54 %;
- Huhtikuu: 8.26 %
Yksi jatkuvan ylöspäin suuntautuvan inflaatiopaineen osoitus on se, että sekä ruoka- että asumiskustannukset, jotka yhdessä selittävät 46% painoarvosta kuluttajahintaindeksissä, jatkavat nousutrendiään ripeästi.
Viime lokakuusta lähtien elintarvikkeiden hinnat ovat nousseet vuositasolla 5.33 prosentista 9.38 prosenttiin huhtikuussa. Samaan aikaan asuntoloiden määrä on noussut 3.38 prosentista 5.14 prosenttiin.
Kuluttajahintaindeksin ruoka- ja suojaindeksien vuosimuutos, lokakuu 2021–huhtikuu 2022
On sanomattakin selvää, että yllä olevat nousevat palkit eivät ole ruoan ja asumisen kysynnän nousun loppu. Esimerkiksi huhtikuun aikana omistajan ekvivalenttivuokra (OER) ja ensisijaisen vuokraindeksin nousut olivat 4.79 % ja 4.82 %. Silti arvostettu Zillow-vuokraindeksi nousi. 17% viimeisimmän kuukauden aikana.
BLS-vuokrankeruuprosessiin sisäänrakennettujen viiveiden vuoksi on kuitenkin vain ajan kysymys, milloin nämä kaksi BLS:n asuntokomponenttia kurovat umpeen kuilua markkinapohjaisiin tietoihin verrattuna. Ja pelkästään nämä kaksi erää muodostavat 31.4 % kuluttajahintaindeksistä.
Samoin ruoka on keskellä voimakkainta inflaatiopiikkiä sitten 1970-luvun. Huhtikuun kuluttajahintaindeksiraportissa näkyy vuositasolla seuraavia paineita:
Muutos prosentteina vuodesta toiseen:
- Kala: 13 %;
- Naudanliha: 14 %;
- Kahvi: 14 %;
- Maito: 15 %;
- Kana: 15 %;
- Pekoni: 18%;
- Munat: 23 %;
- Vehnäjauhoja: 33 %;
On sanomattakin selvää, että yllä olevat luvut edustavat inflaatiopaineita, jotka ovat jo saavuttaneet supermarkettien hyllyt. Mutta jos tarkastellaan tarkemmin elintarvikkeiden tuottajahintaindeksiä ja hyödykeindeksejä, käy ilmi, että kuluttajahintaindeksit eivät ole missään nimessä saavuttaneet huippuaan.
Hyödykkeiden tasolla maailmanlaajuinen elintarvikeindeksi on edelleen nousussa 28% edellisvuoteen verrattuna – luku, joka saattaa hyvinkin kiihtyä huomattavasti loppuvuoden aikana, jos lannoitteiden hinnan nousu johtaa viljelijöiden lannoitteiden ennustettuihin vähennyksiin ja siten olennaisesti pienempään satoon tänä syksynä.
Tuottajahintojen tasolla kaksinumeroisin luvuin kasvavien tuotteiden lista jatkaa pitenemistään, mikä tarkoittaa, että supermarkettien hintojen nousun hidastuminen on vielä pitkän matkan päässä.
PPI-komponentin vuosittaisen muutoksen:
- Spagetti/Makaroni: 10.3 %;
- Salaatti: 12.0 %;
- Maito: 16.4 %;
- Appelsiinimehu: 17.2 %;
- Kinkku: 17.7 %;
- Voita: 17.9 %;
- Pekoni: 19.4%;
- Kana: 20.3 %;
- Naudanliha: 24.2 %;
- Sokeri: 32.2 %;
- Munat: 33.8 %;
- Nakkisämpylät: 37.1 %;
- Karitsa: 43.8 %;
- Soijaöljy: 60.7 %;
- Kahvi: 70.6%
Maailmanlaajuinen elintarvikkeiden hintaindeksi (Y/Y)
Viime aikoina kuluttajahintaindeksin tuulenpuoleisen kehityksen ankkurina on ollut palveluiden hintojen väliaikainen lasku, joka tapahtui vuoden 2020 raskaiten sulkutoimien aikana. Verrattuna elpymisvuosien 2.5–2012 noin 2019 prosentin trendihintaan, kuluttajahintaindeksin palveluiden osatekijät laskivat niinkin alhaiselle tasolle kuin 1.3% vuositasolla tammikuussa 2021.
Mutta se hyöty, joka seurasi valtion määräämästä toiminnan lopettamisesta seurakuntien tiloissa, on nyt kaukana takanapäin. Verrattuna aiempaan 2.63% Huhtikuun 2021 vuosivauhti nousi, viime kuussa palvelualojen kokonaisindeksi nousi 5.37% tai kaksinkertainen vuosi sitten. Ja palvelut muodostavat 62 % kuluttajahintaindeksistä.
Palvelualan kuluttajahintaindeksin vuosimuutos, 2012–2022
Valaiseva esimerkki tästä tilapäisestä laskusta ja sen jälkeisestä vankasta elpymisestä palvelusektorilla on kuljetuspalveluiden alaindeksi. Lentoliikenteen ja suuren osan joukkoliikenteen sulkeutumisen vuoksi keväällä ja kesällä 2020 kuljetuspalveluiden indeksi laski tasolle-8.7% toukokuun 2020 pohjalukemissa ja pysyi vuositasolla negatiivisena helmikuuhun 2021 asti.
Mutta nyt toiminnan uudelleen avaaminen on mahdollistanut hintojen ja lippujen hintojen nousun. Pelkästään lentolippujen hinnat nousivat huhtikuussa 33 %, kun taas kuljetuspalvelut kokonaisuudessaan nousivat 8.5% vuositasolla. Jälleen kerran, tarina ei ole niinkään huhtikuun 2022 voitot kuin kertaluonteisten Covid-sulkutilan vaikutusten poistuminen, jotka tilapäisesti laskivat kokonaiskuluttajahintaindeksiä.
Kuljetuspalveluiden vuosimuutos, tammikuu 2019 – huhtikuu 2022
Historiallisesti inflaatiohakuinen lääketieteellisten palvelujen sektori näyttää saman kaavan pata-aukolla. Noustuaan enimmillään 3.1% Vuosittainen tuottoprosentti vuosina 2012–helmikuu 2020 oli korkea, mutta Covid-aikakauden alku sai indeksin kirjaimellisesti tekemään voltteja.
Aluksi se nousi 6.0 prosenttiin vuositasolla kesäkuuhun 2020 mennessä terveydenhuoltojärjestelmän tulvimisen vuoksi Covid-tapauksilla, mutta sitten se romahti jyrkästi, kun virusvalvonta määräsi suuren osan harkinnanvaraisista terveyspalveluista keskeytetyksi. Kesäkuun 2021 pohjalukemaan mennessä vuositaso oli laskenut juuri ja juuri 0.8%, alimmalle tasolle sitten 1950-luvun.
On sanomattakin selvää, että kuluttajahintaindeksin tuulenpuoleiseen suuntaan kohdistettu ankkuri ei ollut tarkoitettu kestäväksi. Huhtikuussa 2022 vuosittaisen nousun odotetaan olevan jälleen 3.5%, ja sillä on kaikki mahdollisuudet nousta, ei laskea.
Lääketieteellisten palvelujen kuluttajahintaindeksin vuosikasvu, 2017–2022
Tämä pätee erityisesti siksi, että työvoimakustannukset ovat nyt nousussa. Terveydenhuoltoalalla työllisyyskustannusindeksi nousi kokonaisuudessaan 5.6% vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä edellisvuoteen verrattuna ja on menossa nousuun sairaanhoitajien ja muiden pulasta kärsivien terveydenhuollon työntekijöiden kustannusten kaksinumeroisten nousujen vuoksi.
Alla oleva kaavio näyttää käynnissä olevan merkittävän muutoksen. Terveydenhuollon korvauskustannukset nousivat vuoden 3 kolmannen neljänneksen ja vuoden 2009 neljännen neljänneksen välillä 2.0% vuodessa. Arvioimme kuitenkin, että vuoden 2 toisen neljänneksen loppuun mennessä vuosikasvu on kolminkertainen verrattuna 6.0% tai korkeampi.
Koska korvaukset ovat terveydenhuollon tarjoajien ylivoimaisesti suurin kustannuserä, heillä ei ole tulevina kuukausina muuta vaihtoehtoa kuin korottaa hintoja ja maksuja vastaavasti.
Terveydenhuollon ja sosiaalihuollon työntekijöiden työllisyyskustannusindeksin vuosimuutos vuosina 2009–2022
Kaiken kaikkiaan huhtikuun kuluttajahintaindeksin raportti muistutti jälleen kerran, että olemme täysin uudenlaisessa inflaatiopelissä. Historian suuressa kaavassa vuodet 2012–2019 olivat poikkeama, joka johtui aikoinaan tuotannon siirtymisestä edullisiin globaaleihin toimitusketjuihin ja keskuspankkien massiivisesta maailmanlaajuisesta rahanpainatusryntäyksestä, joka tarjosi runsaasti halpaa velkapääomaa globaaleihin infrastruktuuri-, raaka-aine-, valmistus- ja liikenneinvestointeihin.
Tämän seurauksena kuluttajahintaindeksi oli keskimäärin vain 1.6 % vuodessa kestokulutushyödykkeiden negatiivisen inflaation, hyödykkeiden ja ei-kestävien hyödykkeiden vähäisten trendinousujen ja palveluiden 2.6 %:n vuotuisen vuosittaisen nousun vuoksi. Sitä vastoin tänä aamuna raportoidut huhtikuun 2022 vuosittaiset nousut ovat aivan eri tasoa.
Fedin tekaistu "matalan inflaation" aikakausi on ohi.
Vuosien 2012–2019 vuotuinen kasvu verrattuna huhtikuun 2022 vuosittaiseen kasvuun:
- Kestokulutushyödykkeiden kuluttajahintaindeksi: -1.0 % vs. +14.0 %;
- Kestämättömien hyödykkeiden kuluttajahintaindeksi: +0.3 % vs. +12.8 %;
- Palveluiden kuluttajahintaindeksi: +2.6 % vs. +5.4 %;
- Kokonaiskuluttajahintaindeksi: +1.6 % vs. +8.3 %
Kuluttajahintaindeksin ja sen tärkeimpien osatekijöiden vuosimuutos vuosina 2012–2022
Lyhyesti sanottuna emme näe lähitulevaisuudessa helpotusta yllä kuvattuun täydelliseen myrskyyn. Sekä Kiinan koronavirustoimet että Ukrainan sota jatkavat toimitusketjujen ja hyödykemarkkinoiden mullistusta, kun taas kotimaiset palvelualat ovat vauhdissa finanssipolitiikan aiheuttaman työvoimapulan ja siitä johtuvan kustannusinflaation nousun vuoksi palvelusektorilla.
Toisaalta Fed loi pohjan ylikysynnälle vuosien holtittoman rahanpainatuksen aikana. Nyt sillä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin kiristää paljon aggressiivisemmin ja paljon pidempään kuin Wall Street ja Washington odottivat.
Tietenkin edellä kuvattu inflaatiohöyry lopulta hellittää. Eli ikivanhan taantuman ja vieläpä humalan avulla.
Kopioitu kirjoittajan teoksesta paikka.
Tulla mukaan keskusteluun:
Julkaistu nimellä Creative Commons Attribution 4.0 - kansainvälinen lisenssi
Uusintapainoksia varten aseta kanoninen linkki takaisin alkuperäiseen. Brownstonen instituutti Artikkeli ja kirjoittaja.
